根据行业最新数据，锂电行业正迎来“淡季结束、旺季开启”的关键转折点。3月排产数据高增，核心材料价格企稳回升，叠加美国取消负极材料双反关税的重大利好，板块已进入配置的“击球区”。


一、 基本面：产销两旺，价格筑底


1. 需求端：储能爆发，排产高增


销量数据：2026年1-2月，我国动力和储能电池累计销量达262GWh，同比大增53.8%。其中，储能电池表现尤为亮眼，销量84.8GWh，同比增速高达108.9%，成为拉动需求的核心引擎 。


3月排产：春节后产业链开工率迅速恢复。鑫椤资讯数据显示，3月国内电池样本企业排产环比增长21.93%，正极、负极、电解液等环节排产环比增幅均超15%，行业景气度显著回升 。


2. 供给端：库存去化，价格企稳


去库存：行业库存逐步消化，碳酸锂等核心原料库存回归合理水平 。


价格展望：六氟磷酸锂（6F）新增产能有限，且存在停产检修预期，预计3月下旬至4月价格有望企稳回升；隔膜、铜箔等环节扩产意愿弱，具备长期涨价弹性 。


二、 政策面：美国关税重大利好


事件：当地时间3月12日，美国国际贸易委员会（ITC）以2:1投票结果裁定，不对进口自中国的活性阳极材料（石墨负极）征收双反关税 。


影响分析：


税率反转：此前美国商务部终裁拟定征收合计超160%的惩罚性关税（反倾销税约93.5%-102.72%，反补贴税约66.82%-66.86%）。ITC的否决意味着这一高额关税壁垒被彻底移除，中国负极材料出口成本大幅降低 。


产业链受益：虽然国内负极企业直接对美出口占比不高，但关税取消降低了美国本土电池厂的采购成本，缓解了供应链割裂焦虑，利好整个锂电产业链的估值修复 。


三、 关注方向：行业核心公司


1、负极材料（核心受益于关税取消）


璞泰来（603659.SH）：国内负极材料龙头，深度绑定宁德时代，业务覆盖负极、隔膜涂覆一体化。直接受益于美国取消石墨负极双反关税，估值修复弹性大。


中科电气（300035.SZ）：锂电负极核心标的，产品涵盖动力电池及储能领域。美国ITC裁定不征税，消除了其负极业务出海的政策不确定性。


贝特瑞（835185.BJ）：全球负极材料龙头，技术路线覆盖天然石墨、人造石墨及硅基负极。行业排产高增叠加关税壁垒消除，巩固全球竞争力。


杉杉股份（600884.SH）：老牌负极龙头，经历战略调整后聚焦负极主业。受益于行业景气度回升及海外贸易环境改善。


尚太科技（001301.SZ）：负极材料新锐，一体化成本优势显著。在行业去库存结束、价格企稳背景下，盈利修复预期较强。


翔丰华（300890.SZ）：天然、人造石墨双路线，高倍率负极适配快充电池。


2、电解液 & 核心添加剂（6F、VC）


天赐材料（002709.SZ）：全球电解液绝对龙头，一体化布局六氟磷酸锂（6F）。3月排产环比大增，6F价格企稳回升，业绩弹性释放。


多氟多（002407.SZ）：六氟磷酸锂（6F）全球龙头，产能位居行业前列。受益于6F新增产能有限及价格反弹，盈利改善空间大。


天际股份（002759.SZ）：主营六氟磷酸锂（6F），产能规模领先。在行业供需改善背景下，业绩扭亏为盈预期强烈。


华盛锂电（688353.SH）：电解液添加剂龙头，核心产品为VC（碳酸亚乙烯酯）。VC价格步入上行通道，公司作为细分龙头优先受益。


石大胜华（603026.SH）：电解液溶剂龙头，同时布局6F等锂盐。受益于电解液全产业链需求回暖及成本传导。


海科新源（301292.SZ）：锂离子电池电解液溶剂及添加剂龙头，产品处于满产满销状态。受益于VC等添加剂价格上行。


新宙邦（300037.SZ）：电解液核心供应商，LiFSI 产能释放，固态聚合物电解质研发领先。


永太科技（002326.SZ）：电解液添加剂龙头，VC、FEC 产能充足，LiFSI 业务快速增长。


3、隔膜（长期涨价弹性）


恩捷股份（002812.SZ）：全球湿法隔膜绝对龙头，市占率第一。隔膜回本周期长、扩产意愿弱，下游排产上行有望带动加工费回升。


星源材质（300568.SZ）：干法隔膜开创者，湿法隔膜重要供应商。海外收入占比高，受益于行业供需格局改善及出口逻辑。


中材科技（002080.SZ）：子公司中材锂膜为国内湿法隔膜主要竞争者，背靠央企资源，深度绑定头部电池厂。


佛塑科技（000973.SZ）：通过收购金力股份切入湿法隔膜领域，金力股份全球出货量排名第二，具备长期涨价弹性。


沧州明珠（002108.SZ）：干法隔膜龙头，聚焦低成本储能与消费电子领域。


4、正极材料、辅材


湖南裕能（301358.SZ）：磷酸铁锂正极材料龙头，深度绑定宁德时代、比亚迪。受益于储能电池需求爆发及单车带电量提升。


万润新能（688275.SH）：磷酸铁锂正极核心厂商，产能规模位居行业前列。受益于动力电池销量高增及原材料成本企稳。


诺德股份（600110.SH）：锂电铜箔龙头，近期斩获大额长单。铜箔加工费触底回升，具备长期涨价弹性。


嘉元科技（688388.SH）：锂电铜箔领军企业，与宁德时代签订长期供货协议。受益于高端铜箔供需偏紧及加工费回暖。


鼎胜新材（603876.SH）：锂电铝箔龙头，与宁德时代签订长期战略合作协议。电池铝箔行业壁垒高，供给相对紧张。


科达利（002850.SZ）：电池结构件龙头，精密结构件市占率第一，深度绑定宁德时代。


联创股份（300343.SZ）：PVDF 锂电辅材龙头，粘结剂、隔膜涂覆材料核心供应商。


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