【华西有色团队】专项推荐--预期差大的锂矿板块，迎接主升浪 1、海外锂矿企业2025年第四季度季报已全部披露，受碳酸锂价格大幅波动影响，企业对行业前景持谨慎态度，2026年产量规划不及此前市场预期的激进，且无超预期资本开支计划，预示2027—2028年海外锂矿供给增量有限。 2、根据SMM，12月19日，江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》（下称《公示》），对宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示，此次环评公示流程结束后，宁德时代枧下窝锂矿复产还需要取得不同部门的许可，还需开展一系列工作，直至取得安全生产许可证，才会允许正常开采。整体来看，2026年枧下窝锂矿项目复产推进或不及市场预期。 3、2026年2月25日津巴布韦出台的锂矿出口新政，但仅为短期的政策影响。根据该国矿业部长于2025年6月10日公布的政策，津巴布韦计划自2027年1月起禁止锂精矿出口、允许硫酸锂出口，截至目前暂无提前实施的官方公告。本次政策旨在打击走私行为、推动锂资源本地化加工，对2026年锂精矿出口实质影响偏短期，但对市场情绪冲击较大，进一步加剧了市场对关键矿产领域资源民族主义趋势及海外供给安全性的担忧。 4、需求端，当地时间2月28日以来，美以持续对伊朗实施打击，伊朗不断展开反击，霍尔木兹海峡航运通道面临“封锁”风险，此轮冲突已将全球能源与安全局势推向一触即发的高危边缘。受中东冲突影响，原油价格持续高位，后市来看，若中东冲突继续，原油有继续冲高风险，对光伏+储能来说或将带来加速替代化石燃料的可能性，这将增加全球对锂的需求。 5、库存方面，据SMM数据，截至4月2日，碳酸锂样本周度库存总计10.03万吨，较3月26日累库860吨，碳酸锂有所累库。细分来看，上游冶炼厂累库804吨至1.81吨，中下游材料厂去库464吨至4.62万吨，其他环节累库520吨至3.6万吨。 6、综合来看，本轮碳酸锂价格或难以回到五六十万的高位，但供给端增量集中于国内企业，海外企业扩产意愿偏弱，叠加需求端动力电池、储能及出口需求高速增长的支撑下，碳酸锂价格在15万元/吨左右中枢维持的时间将显著长于市场前期预期，可按照15万元/吨价格进行长期估值测算。 我们推荐关注二线新增锂资源量供给较多的公司，受益标的有【大中矿业】、【国城矿业】、【天华新能】、【盛新锂能】、【中矿资源】、【华友钴业】、【盐湖股份】、【藏格矿业】、【永兴材料】、【江特电机】以及【赣锋锂业】、【天齐锂业】。 

 风险提示

1）全球需求量增速不及预期；
2）全球供给超预期；
3）地缘政治风险。

<br/>

免责声明：本网站提供的所有数据及资讯（包括第三方机构提供的信息）仅作交流学习及参考用途，不构成任何投资建议或交易要约‌。