【天风电新】骄成超声：定增落地，半导体、锂电、液冷、医疗等多点开花-0412 ———————————— 公司公告拟定增募资不超13.4亿元，其中5.1e亿用于半导体先进超声设备、3.2e用于高性能功率超声设备研发升级及产业化，3.4e用于检测超声技术平台搭建，三部分分别对应公司未来核心增长点，具体如下： 第一， 半导体领域，加速超扫设备产能建设、超声波固晶机等新设备的开发。公司半导体超扫设备已获得了两家头部半导体存储厂商订单，预计q2获得批量化订单，募集资金用于产能建设，年底超扫产能有望建成50台。除此之外，固晶机等26年有望小批量出货。 第二， 锂电超声波焊接产品升级。公司配合头部客户提供闪充超声波焊接设备，新设备价值量翻倍，毛利率提升近10%，同时，耗材量更换时间缩短，一周左右，对应锂电耗材量价齐升。 第三， 超扫检测技术平台有望新切入液冷、医疗、航空航天等。液冷，公司液冷板超声波检测设备可为散热安全提供国产化检测方案，全年预计新接几千万订单；高端医疗器械环节，灌封质量及多层结构缺陷的检测需求迫切；航空航天领域，碳纤维复合材料、航空发动机叶片等关键构件的内部缺陷检测关系重大。 投资建议： 1、 主业：26年有望实现3e利润，25XPE对应75e市值； 2、 半导体超扫设备：按照26年底50台产能、单台1+kw，预计5+e营收，10XPS，对应50e； 3、 固态电池设备：按照200gwh的年度建设量，单gwh 1kw价值量，50%市占率，20%净利率，对应5e利润，30XPE对应150e。 以上合计市值225e，当前150e市值下，仍有50%空间，且此次募集资金有望支持超扫设备未来三年产能持续建设，当前被显著低估。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/赵子淇

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