【zx制造】20260906 ai电源更新:电源液冷架构统一，VPD将统合多个新技术变量

[太阳]PSU及HVDC环节：光宝科技收购液冷厂商 DCX 约25%股权，约1.76亿美元；我们预测越来越多的电源公司将切入液冷领域，但不是传统的概念的液冷，随着电源功率密度的提升以及部分电源设施的外移（例如储能柜，超级电容柜，800V sidecar等），电源基础设施供应商也将集成部分液冷设施，麦米等核心公司也会布局相关基础设施。

[太阳]VPD环节：芯片公司、功率器件、模组厂、PCB公司均积极布局。

近期变化：1）英飞凌收购班加罗尔 AI 电源公司 C2i，对应基板集成电压调节器（SIVR，Substrate-Integrated Voltage Regulator）方向；2）日月光将FOCoS / CoWoS 级计算、硅光子与 CPO、垂直供电、晶圆/面板级集成并列为核心方向；3）Navitas宣布签署最终协议，拟收购 Claros，交易价值最高约 2.328 亿美元，布局VPD技术。

[烟花]坚定看好柜外麦格米特、欧陆通，VPD相关pcb布局中富电路，被动器件关注铂科、顺络等电感公司，功率器件建议关注英诺赛科等（映射nvts及英飞凌等）。

【麦格米特】本周两个催化，台达炸机不是近期事件，但是二级市场并未充分交易；nxw相关只代表公司前期小批量订单，1～8月nxw ai电源收入麦米相当于台达一半体量（数千万量级），后期实际订单转化仍需跟踪。

【欧陆通】近期无明显变化，配套V8相关订单仍在推进，我们判断12月大批量，10-11小批量，核心关注三季度备料情况。

【中富电路】：上半年ai收入占比10%，明年提升到50%。预计明年ai相关20e，后续英伟达VPD项目，矽力杰、MPS光模块订单、V9配套的PDB板持续上修订单。

【顺络电子】TLVR是empower独家供货，N 的tlvr电感渗透率提升，公司为ifl一供。氮化铝陶瓷基板预计年底导入光模块客户，钽电容Apple开始出货，年底导入海力士等存储客户。

【深圳雷能】谷歌的PDB模组订单应该为V9对应配套，马来西亚工厂预计2026年11月完成装修、2027年一季度投产以服务海外客户。


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