【中邮医药】CXO业绩订单指引三重积极信号，中外趋势共振，景气度明确上行，强烈推荐关注！

太阳国内已发财报公司展示出业绩订单指引三重积极信号。业绩端，与2024年相比多家企业25年收入重回正增长，行业周期修复特征明显。订单端，核心企业在手订单普遍实现同比增长，业务结构持续优化。指引端，多家公司2026年明确给出高双位数至20%区间收入指引。分赛道看CDMO指引乐观，而临床前、临床 CRO 也已在订单端看到明确回暖，将逐步转化为业绩。

太阳海外CXO验证景气向上趋势，中国临床/临床前CRO弹性更强。海外CDMO行业随着产能投放在不管是业绩还是订单增长端均表现强劲，临床/临床前CRO 2025年仍承压，但订单端表现出回暖趋势，尤其是2025下半年，多家公司订单指标改善明显，但改善幅度和弹性相对低于国内CRO公司。

太阳我们认为2026 年CXO行业复苏主线明确，值得重视和配置，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、泰格医药、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等。